最新年报披露，2010年，房地产上市公司全行业净利润686.54亿元，较2009年度上涨27.58%。

　　Wind统计显示，房地产业上市公司全行业股利支付率持续多年在上市公司中垫底。2010年其全行业净利润较为靠前，但股利支付率仅为15.30%。根据年报数据，2010年度119家房地产业上市公司仅有7家亏损，而其余112家盈利的公司中只有54家分红。

　　“目前上市公司自动分红的意识不足，即使是分红也多是为了下一步的融资计划"重融资，轻回报"是较为广泛的现象。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说。

　　笔者统计发现，相比于2009年度60.6亿元的累计分红总额，2010年房地产业上市公司仅分红14.44亿元(不包括尚未实行的分红)，创下了7年来分红总额的新低，其中更有32家房地产公司持续10年“一毛不拔”，未有现金分红。这其中，既有如园城股份近三年连续亏损而未分红的，也有以顺发恒业(000631,股吧)、华业地产(600240,股吧)、中珠控股(600568,股吧)为代表的约17家公司，即便是10年累计净利润为正值也没有给投资者现金分红回报。

　　“铁公鸡”之一的外高桥(600648,股吧)在今年3月15日晚间发布2010年报时表现将每10股派发现金1.4元，从而终结了自1999年以来长达11年未有现金分红的状况。

　　目前，国内上市公司派发现金红利的比率一直都处于较低水平，对于公司盈利但不分红的原因，多数房地产上市公司在年报中给出的理由是，未分配的利润将用于补充公司流动资金以进行项目建设、增长土地储备，或填补以前年度的亏损等。

　　股民王先生向笔者埋怨说：“如果公司因亏损而不分红，我们可以懂得。但不少公司就算是年年赚钱给高管涨工资也不给我们这些中小投资者分红，现在都不指望靠红利赚钱了。”

　　“调控政策出台前那几年房地产业飞速发展，当时资金需求量大，一些企业出于自身发展的须要而选择不分红。”一位券商研究员指出，“如今在房地产严苛调控的大背景下，上市房企借势再小气一把也是意料之中的”。

　　另外，一些企业尽管有分红，但多数并非为的是股东回报，而是为了满足再融资资历，实现自身融资需求。

　　早在2008年10月，证监会就发布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》(下称《分红规定》)，规定上市公司再融资时，“最近3年以现金累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%”。现金分红已成为公司再融资的一个必要条件。

　　从上述房地产上市公司派现、募资情形来看，一些上市房企在分红的同时，融资意图亦是“如影随形”。自2001年初至2010年底，万科10年累计现金分红金额高达40.4亿元。金融街、陆家嘴(600663,股吧)、金地集团(600383,股吧)、招商地产(000024,股吧)则紧随其后，累计现金分红分离为18.4亿元、13.54亿元、10.36亿元、9.11亿元。

　　从具体公司来看，万科就曾在2007年5月，实行了每10股转增5股派现金1.5元(扣税后1.35元)的分红方案，而3个月后便以发行价31.53元向全部投资者增发约3.17亿股。

　　“公司的融资分为内源融资和外源融资，企业利润是内源融资的最重要来源。”中央财经大学金融学院副教授王汀汀说，很多企业为了实现顺利融资又少支付红利，就会在市场可容忍的限度内做低利润，减少分红的数量，在融资之后再对报表进行调整。

　　在这种情形下，如果外源融资采取定向增发等非公开的方法发行，就可能存在利益输送，进而对社会投资者不利。

　　“还有一些公司尽管会在发布事迹的同时公布分红方案，给人高成长高分红的印象，但其目标往往并不单纯。一些公司则是想借此刺激股价飙升，从而达到按较高的股价进行再融资的目标。”上述券商研究员说。

　　对于目前的上市公司“重融资，轻回报”的格局，董登新以为，一方面股东大会上股东的话语权须要增强；而更重要的一点，就是上市公司自身对投资者回报意识的增强。

　　-韦夏怡/文