三年轮回。

　　2008年9月15日，美国投资银行雷曼兄弟宣布破产倒闭引发金融海啸，直接导致全球金融市场瓦解并引发经济衰退。

　　2011年9月15日，全球五大央行联手采用措施，向欧洲银行供给美元流动性，以缓解欧洲银行的美元缺乏问题，愿望这一举动能够提市场信念。

　　欧洲央行当日宣布，将在未来三个月内联合美联储、英国央行、日本央行和瑞士央行分三次向欧洲银行业注入美元流动性，以辅助欧洲银行业度过难关。

　　这一次全球央行采用的行动虽然可以缓解银行的部分压力，但并没有解决让银行融资艰苦的根本问题。欧洲央行行长特里谢也承认，“我们走出这一场危机还有很长的路要走”。

　　全球央行表示出了他们的决心，不愿望这场危机导致欧元区瓦解。IMF总裁拉加德当天在华盛顿说，“我们聚到了一起，并一起行动。对我来说，这就是最重要的信息。”

　　但拉加德同时说，“我们已经进入了危机的危险阶段。”她以为政策制订者做得还不够。

　　此举引发欧元区银行股价和欧元汇率反弹。

　　美元融资困境

　　因希腊和意大利等国陷入债务危机，导致投资者对持有这些国家政府债券的银行产生担心。美国金融机构开端停滞或减少对欧洲银行的放贷，让这些银行越来越难以在市场上借到美元。

　　根据摩根大通和独立研究机构CreditSights的联合研究报告，过去一年中，美国货币市场基金等机构对欧洲银行关闭了近7000亿美元的贷款渠道。

　　于是欧洲债务危机开端对全球金融系统产生了威逼。

　　此前《华尔街日报(博客,微博)》的一篇专栏文章曾提到法国巴黎银行已经无法获得美元融资，虽然该银行否定了这一说法，称完整有才能获得美元，但市场对此依然持疑惑态度。

　　投资者担忧，如果借不到美元，他们可能须要削减对美国公司的放贷，或

　　者出售以美元计价的资产，给市场带来进一步的下行压力。

　　本周四（9月15日）已经有两家银行动用欧洲央行的一周美元紧迫信贷，借走了5.75亿美元。但欧洲央行没有披露这两家银行的名字。

　　之前欧洲央行只向银行供给一周的美元贷款，而新三个月贷款举措可辅助欧洲银行在今年内拥有充分的美元流动性。

　　根据具体部署，此轮行动将向欧洲银行业供给不限量的3月期美元贷款，欧洲各银行可于10月12日、11月9日和12月7日三次向欧洲央行投标申请美元贷款。

　　五大央行宣布供给流动性后，法国央行行长努瓦耶说，由于欧洲银行业的美元融资渠道枯竭，当天推出的联合注资计划非常必要，这给欧洲银行业博得了调整美元业务的时间。

　　权宜之计

　　全球央行联手注入流动性的消息推进近期蒙受重压的欧元大幅反弹，在消息公布后的十几分钟里上涨超过1%。欧美股市也大涨，道琼斯指数当天收盘上涨186点，涨幅1.7%。而欧元区的德国、法国等国家涨幅都超过3%。英国股市上涨2%。

　　其中银行股上涨最多，尤以法国和意大利银行反弹最为强劲，反应出市场此前对他们在美元融资上的担心最大。该消息公布后几分钟，法国巴黎银行一度上涨达22%，最终收盘上涨13%。

　　本轮注资计划可以暂时缓解欧洲银行的美元融资压力，但更深层次的问题依然存在，包含他们是否有足够的资本应对可能的希腊违约。

　　花旗集团说：“五大央行的联合行动可能暂时避免流动性危机。但若欧元区遭受其他重大冲击，这些措施可能会显得捉襟见肘。”瑞银则以为，由于欧元区迟迟不能达成债务危机解决方案，预计欧洲银行业仍会面临流动性问题，仅是权宜之计。

　　据巴克莱资本计算，如果欧元区救助基金（EFSF）注入2300亿欧元的资金，所有欧洲银行的核心一级资本比率将达到6%，即便对欧元区外围国家的债券减记50%，它们也能存活下来。

　　除此之外，欧元区可能会进一步效仿美国几年前的救市政策。盖特纳这一次参加欧元区财长峰会，就愿望将美国当年的“定期资产支撑证券贷款工具”（TALF）模式介绍给欧洲，愿望欧洲也对EFSF采用杠杆措施。

　　一位欧盟官员对路透社表现，“盖特纳有可能会坚持以为，通过杠杆作用盘活更多资金，避免危机蔓延到意大利和西班牙等欧洲大国，同时找到希腊问题的解决方法，这样做具有重大意义。”

　　但目前央行注资，不禁让许多投资者想起了2007年8月11日，当天世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市；美联储一天三次向银行体系注资380亿美元。

　　而那时，次贷危机瓦解才刚刚开端。