历年伯克希尔哈撒韦公司的股东大会是全球价值投资者的一场盛宴，今年4月30日的股东大会也不例外，其中最值得投资者借鉴的是巴菲特在大会上论述的三种投资策略，对于身处通胀周期的投资者而言，无疑是一剂投资良方。

　　巴菲特表现，投资可以分为三大类，第一类是与货币有关的。巴菲特说，任何与货币有关的投资都是一种赌博，即押注于政府的货币政策。从长远来看，几乎所有货币都贬值了，除非回报率非常之高，否则我们不以为投资货币是合理的。

　　巴菲特所指的货币贬值是货币购置力的贬值，他在会上感慨道：“由于通货膨胀，我出身时候的1美元，现在只值6美分了，但我们都还活得挺好的。我们讨厌通货膨胀，但还是都适应得挺好的。”这次巴菲特虽未直言，但其直白观点曾在2008年11月《纽约时报》上鲜明论述：“现在大家都为持有现金觉得欣慰。他们不应当这样。他们其实选择了一种非常恐怖的长期资产，这种资产最终不会带来任何回报，而且还确定会贬值。”显然储蓄和债券在巴菲特眼中都不是“抗通胀”的良好投资品种。

　　巴菲特表述的第二类投资是不能用于生产，只是可以转售的东西，典范的例子就是黄金，把全世界的黄金都放在一起，可以造一个边长67英尺的立方体，但没什么用。巴菲特称，购置任何不能用于生产的资产，都只不过是赌博，期望会有人出更高的价钱从你这儿买走。其黄金同伴芒格则补充，投资黄金是为了避险，如果说你购置某项资产，却只有世界末日的时候才干回报，这恐怕说不过去。

　　黄金现在被有些人视作“抗通胀”的最佳工具，在美元贬值的大趋势下，更表示出“没有最高只有更高”的价格亢奋。巴菲特一语中的：“全世界的黄金总市值8万亿美元，全美国的农田总价值才2万亿美元，也就是说，用来购置一个边长67英尺的黄金立方体的钱，可以买下全美的农田，再加上10个埃克森美孚，然后还能剩下来1万亿美元！”显然，指望黄金“抗通胀”其实是从一个泡沫走入另一个更大的泡沫。

　　巴菲特表述的第三类投资是可以生产发明的东西。比如一座农场，你愿意为其付多少钱取决于你以为它能生产多少价值。这种投资风格才是巴菲特所爱好的。

　　就此问题有人向巴菲特发问道：“如果你还能再活50年，而且可以再投资一个行业，那会是什么行业？为什么？”巴菲特表现：“我们确定会选择一个规模宏大的行业，在科技界将涌现一些宏大的赢家。”巴菲特的黄金同伴芒格则补充：“科技或能源。”过去50年中，尺度普尔500指数的市场份额是科技和能源板块此消彼长；过去20年中，A股也依稀有此规律。 (姜韧)