从美联储在最近一次议息会议上的表态和美国经济现状来看，美联储在今年第三季度之前加息的可能性很小。因此，短期内美元和大批商品价格涌现根本逆转的可能性很小。在美元泛滥的情形下，新兴经济体无疑将蒙受输入型通胀的“苦楚”，而一国所采用的紧缩政策效果也会受到对冲而被打“折扣”。“但从新兴经济体的立场来说，其无法疏忽或者歧视通胀问题，因为一旦通胀失去掌握，其带来的损害和损失也将难以估计”。

　　面对通胀压力居高不下，5月3日印度央行在紧缩道路中继续“快跑”。当天印度央行宣布将基准的回购利率从6.75%大幅上调50个基点至7.25%，并将再回购利率从5.25%上调至6.25%。这不仅大大超越市场早先预计的加息幅度，也是印度央行在近1年来的第9次加息。截至目前，印度央行累积上调基准的回购利率幅度已经高达250个基点。

　　当天接收本报记者采访的中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表现，印度央行本次大幅加息主要是为了遏制通胀。在大批商品价格居高不下的背景下，不少新兴经济体都在聚焦通胀风险，在紧缩道路中连续前进。但时，在短期内美元走势难现根本逆转的前提下，新兴经济体的紧缩措施效果或将有限。另外，新兴经济体在采用加息等紧缩措施时，也应谨严从事。

　　最新数据显示，在燃油价格大幅上扬的拉动之下，代表印度通胀水平的批发价格指数在今年3月继续大幅上扬8.98%，远超政府此前设定的7.5%的调控目的。此外，有迹象显示，印度食品价格压力依然繁重。印度央行3日表现，本次加息的主要原因在于，该国的通胀水平在去年9月加速后一直在高位彷徨。“通胀已威逼到经济增加。”印度央行行长苏巴拉奥表现，如果物价得不到有效掌握，印度经济的未来将面临更多不肯定性威逼。

　　对通胀心存顾虑并不只有印度央行。上周五俄罗斯和越南央行不约而同宣布加息以抗击通胀：前者宣布进步基准的再融资利率25个基点至8.25%，这是其今年2月以来的第二次加息，后者将基准利率从13%上调至14%。同在3日议息的澳大利亚央行虽然选择按兵不动，但也表达出对通胀风险的关心。

　　“不少新兴经济体都选择在紧缩道路中继续前进。”曾刚表现，这主要与原油等大批商品价格居高不下亲密相干。最新数据显示，在刚刚过去的4月，大批商品价格涨幅已经持续第5个月高于同期股市、债券的涨幅，这是其近14年来最长的领涨时间。具体而言，今年4月标普高盛商品指数涨幅仍然高达4.4%，同期摩根士丹利全球股指涨幅为3.9％，而各类型债券的平均涨幅也仅为0.9%。其中，4月原油价格涨幅达到6.8%，而金价和银价则双双创新高。

　　“大批商品价格连续走高的症结原因在于美元走软。”曾刚以为，毕竟美元仍是大批商品主要的计价工具。他指出，当前大批商品价格的高位，已经远非全球实体经济复苏所带来的需求增加所能匹配的。从必定意义上说，当前包含新兴经济体在内的全球通胀走高，都与美元走软亲密相干。

　　对于未来新兴经济体面临的通胀压力，不少人士都表现担心。有经济学家表现，随着能源价格走高，未来印度的通胀局面将更为严格。“我们预计，印度的通胀率将在今年9月或者10月上扬至11.5%至12％之间。”该经济学家表现，在截至9月30日的6个月的时间内，印度的平均通胀水平将达到10％，这将必定要求印度央行加快紧缩步伐。他预计到今年底，印度基准利率将达到8％。而德意志银行驻新加坡经济学家日前也表现，韩国总体的经济风险仍与通胀有关，预计韩国最快将在5月升息。还有剖析人士以为，除非俄罗斯今年夏季涌现令人吃惊的大丰收，未来其通胀数据将超越政府预计。另外，随着大批商品价格居高不下，澳大利亚央行有可能在6月的议息会议上更趋紧缩立场。

　　“从根本上说，能够为美元走势带来拐点、促使大批商品价格回落的主导因素，仍是美联储的加息。”曾刚表现，但从美联储在最近一次议息会议上的表态和美国经济现状来看，美联储在今年第三季度之前加息的可能性很小。因此，短期内美元和大批商品价格涌现根本逆转的可能性很小。曾刚以为，在美元泛滥的情形下，新兴经济体无疑将蒙受输入型通胀的“苦楚”，而一国所采用的紧缩政策效果也会受到对冲而被打“折扣”。“但从新兴经济体的立场来说，其无法疏忽或者歧视通胀问题，因为一旦通胀失去掌握，其带来的损害和损失也将难以估计。”他如是说。

　　但另一方面，他也提示新兴经济体决策者在采用持续性激进紧缩措施时，应该平衡各方面风险保持谨严。“事实上，随着印度央行大幅加息，印度国内的小额信贷违约率风险不断加大，”曾刚表现，如果情形进一步恶化，有可能伤及印度经济增加甚至酿成危机。另外，俄罗斯当前经济复苏也较为疲弱。“各国国情不同。”他说，总体来说，在商品价格居高不下以及增加放缓的背景下，新兴经济体在采用紧缩措施时仍需平衡各方面的风险。